作者：莫营 澳洲CPA/ SAP资深顾问

一、背景

 1，SAP 宣布以15亿美元收购 Walk me

6 月 6日， SAP 宣布以15亿美元收购WalkMe，交易价格为每股 14.00 美元，全现金交易，报价较 WalkMe 在  6 月 4 日的收盘价溢价 45%。

收购后，Walkmeu将补充SAP Signavio 和 SAP LeanIX 解决方案，属于 SAP 业务转型管理产品组合，以帮助客户完成数字化转型。

 2，Walk me是什么？

WalkMe是一个帮助用户使用数字化产品，帮助产品经理优化数字化产品的工具。

它最早用于新员工入职培训，后面被用推广新的数字化产品。

 应用场景1：新员工入职培训（帮助用户）

比如，由“提示气球”组成的交互式产品导览，为用户提供分步指导。并可以可以针对每个用户群个性化入职流程和指导。

 

应用场景2：为用户提供自助服务支持（帮助用户）

WalkMe 也是一个强大的自助服务支持平台。

聊天机器人功能 ActionBot 为用户提供常见问题的答案、推荐相关的自助资源并响应常见请求。

应用场景3：跟踪产品分析以进行数据驱动的决策（帮助产品经理）

WalkMe 提供一系列分析功能，可以对用户行为进行详细分析。

用户记录可以更详细地洞察用户行为。

通过这些记录，您可以观察用户与产品交互时采取的每一个动作，从而识别UI 中的摩擦区域。

所有数据均可在自定义报告和仪表板中可视化。

 使用场景4，调查问卷(帮助产品经理）

通过调查收集客户反馈以了解情绪。

WalkMe 使您能够大规模收集客户反馈，以便您不仅可以更好地了解用户的行为，还可以了解他们行为的原因。

WalkMe 调查允许您提出多项选择或开放式问题以获得定性回答。

 二、几个疑问

1，Walkme是个小工具，值这么多钱？是不是SAP 人傻钱多

我们看一下Walkme上市后的股价，最高时达33.47.

再看一下Walkme在23年的财务数据。

 现在SAP的收购价是高峰的40%，算是抄在谷底。

考虑到2023年的ARR是2.67亿美元，收购价格才是ARR的5.6倍。

而在SAAS企业投资热时的估值一般是15-20倍，这可太便宜了。

 2，这个东西和ERP有什么关系？

这是是ERP的辅助工具，是数字化的辅助使用工具，离ERP的核心是比较远了，算是BTP的外围。

 3、这个小产品，SAP有数万工程师，为什么不自己开发一个（抄一个）？

首先这是SAAS产品，这个SAP已经不擅长了。

其次，这是C端应用，用户体验第一，也是SAP不擅长的领域。

不擅长的领域，老老实实收购一个，不丢人。

自己开发有时间成本，也有机会成本。

 三、我的理解

 1，SAP的新战略下，需要更多的SAAS产品，来提升平台的价值

未来SAP的战略是：ERP核心+BTP平台+SAAS生态产品。

SAP在ERP核心+BTP+生态产品的战略下，可以容纳更多也需要更多的SAAS产品，就像Salesforce一样。

SAP本身大量的SAAS产品也是并购回来的。

因为SAP的SAAS产品开发经落后了，通过并购丰富产品线，是一个非常合理的选择。

 2，可能同时是个财务投资，逢低吸纳

即使Walkme整合进去，这个是SAP的边沿产品，从产品战略上来看是锦上添花的事，有当然好，没有也关系不大。

不需要从产品的角度猜测太多。

我个人感觉更象财务投资。

本身Walkme处理价值低位，按ARR才是5.4倍（高峰期，SAAS的估值是15-20倍ARR），有投资价值。

在未来通业务优化进行价值投升（增加客户量），在市场气氛好转（估值提升），SAP完全可以赚较大的差价。

在2200亿美元的公司价值下，15亿美元的小投资，我认为一个CFO不难做的决策。

很容易理解，如果SAP在现在的客户群里推销Walkme，将Walkme的ARR提升个X倍，再在市场气氛好转时上市。

在SAAS的生态下，产品间本身是松耦合，完全可以分拆上市，这个项目，SAP咋算不会亏。

SAP有类似的案例在前。SAP 在2018年11月以80亿美金收购Qualtrics，2021年1月，美股高点时，SAP将Qualtrics独立上市，当时市值273亿美元。随后以125亿美元的估值出清剩下的股份。简单估算，2年多时间，SAP赚了50%以上，赚了40亿美元以上。

SAP不但是500强后面的大师，也是投资高手。

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